Основные формы банковских инвестиций

а) общие запасы поглощаемого предприятия (то есть, 100% всех дочерних предприятий) – 274 620 тыс. баррелей;

б) запасы, на которые у него есть права – 165 500 тыс. баррелей.

Сравнения делаются на основании запасов АВС1 (табл. 2.4).

Нижний предел (Предприятие 3 – $0,24 / баррель);

Подразумеваемая стоимость изучаемой компании –

0,24 * 329,5 = $79,8 млн.

Таблица 2.1

="center">Стоимость предприятия / запасы общие

Верхний предел (среднее всех предприятий – $0,44 / баррель);

Подразумеваемая стоимость изучаемого предприятия – 0,44 * 274,6 = $121 млн.

Таблица 2.2

Стоимость предприятия / предоставленные запасы

При расчете нижнего предела исключаются Предприятие 1 и Предприятие 2, так как предоставленные им запасы равны их общим запасам. В качестве нижнего предела используются параметры Предприятия 3.

Используя ту же методику, что и в предыдущем вычислении (по 100% запасов) подразумеваемая стоимость изучаемой корпорации является следующей:

· Нижний предел – $87,7 млн.

· Верхний предел – $121 млн.

Естественно, имеются определенные ограничения в отношении таких показателей как "стоимость предприятия / запасы". Например, они не различают качественную разницу по активам, а также не различают разницу между компаниями с различными этапами разработки активов. Однако, она должна рассматриваться как сопутствующая методу ДПС.

Предварительный сравнительный анализ операций. Для анализа операций используется последняя по времени сделка по приобретению пакета акций аналогичной компании. В рассматриваемом примере, предположим, что пакет приобретается на следующих условиях (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Основные условия сделки

В этом случае приобретаемое предприятие в рассмотренном примере будет оцениваться следующим образом:

Запасы предприятия, тыс. баррелей 274 620

Подразумеваемая стоимость / запасы 0,55

Подразумеваемая стоимость предприятия, млн. $ 151

Кроме расчетной стоимости поглощаемого предприятия необходимо учитывать и другие факторы, которые могут изменить стоимость приобретаемого пакета:

· уровень конкурентного напряжения между группами участников торгов;

· структура процесса продажи, в частности, возможность установления и степень контроля на поглощаемым предприятием в результате приобретения пакета;

· финансовое обеспечение операции приобретения.

Предварительная оценка предприятия проводится с использованием сравнительного анализа предприятий, а также сравнительного анализа операций. Границы предварительной оценки для предприятий, рассмотренных ранее представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

Предварительная оценка

 Скачать реферат