Международный кредитный рынок и оценка его потенциала для финансирования национальной экономики

Если же в течении года после присвоения рейтинга выпуск не состоится, это будет свидетельствовать о неэффективном использовании валютных средств республиканского бюджета. Ведь вознаграждение агентству только за присвоение рейтинга составляет 80-90 тыс. долл. США. При выпуске в течение 12 месяцев после присвоения рейтинга за его использование при публичном размещении ничего платить не придется.

По истечении льготного периода за выпуск необходимо выплатить порядка 0,03% от объема займа. Получается, что в случае выпуска займа объемом 500 млн. евро в рамках льготного периода экономия составит 150 тыс. евро [15, c.15].

Кроме того, отсутствие выпуска не позволит рассчитывать на скорое повышение рейтинга. Опыт ряда стран показывает, что одним из эффективных способов повышения значения рейтинга является демонстрация своевременного и полного выполнения своих публичных долговых обязательств.

Таким образом, получение суверенного кредитного рейтинга Правительством Республики Беларусь должно обязательно рассматриваться как начальный этап публичного выпуска еврооблигационного займа. Это позволит профинансировать дефицит республиканского бюджета и повысить объем государственных инвестиционных ресурсов на приемлемых для страны условиях [15, c.15].

3.3 Расширение ресурсной базы банков за счет международного кредитного рынка

Одно из направлений, которое успешно разрабатывается банками для расширения ресурсной базы, — это заимствование средств на зарубежном финансовом рынке.

В последнее время белорусские банки наряду с кредитами (займами), депозитами, векселями начали привлекать средства от нерезидентов в иностранной валюте с помощью иных форм, например, синдицированных кредитов и кредитных нот двух видов — Credit Linked Notes (CLN) и Loan Participation Notes (LPN). В перспективе — появление еврооблигаций и Initial public offering (IPO) [10, с.38].

Международные синдицированные кредиты — кредиты, предоставляемые несколькими кредиторами одному заемщику. Они не требуют обязательного получения рейтинга, хотя наличие рейтинга желательно, поскольку способствует снижению процентной ставки и увеличению количества кредиторов [11, с.72].

По сравнению с привлечением стандартного двустороннего кредита все условия синдицированного кредита единообразны для каждого кредитора и позволяют заемщику снизить трудозатраты на обслуживание долга. Сумма кредита не ограничена нормативами и возможностями одного банка, что позволяет привлекать значительные денежные средства. Синдицированный кредит, являясь публичным продуктом, позволяет укрепить кредитную историю и репутацию как заемщика, так и кредиторов. При необходимости привлечения кредитов от нерезидентов в сжатые сроки, по сравнению с кредитными нотами, еврооблигация и IPO, синдицированные кредиты могут стать приемлемыми способами заимствования.

Кредитные ноты — форма привлечения средств на открытом рынке. Выпуск осуществляется в форме ценных бумаг, эмитированных юридическими лицами-нерезидентами, выплаты по которым напрямую зависят от исполнения обязательств по подлежащему активу (например, по кредиту, выданному нерезидентом белорусскому банку). В данном случае инвестор, приобретающий CLN или LPN, принимает на себя риск белорусского банка. Его доход зависит от того, исполнит ли белорусское кредитное учреждение свои обязательства по лежащему в основе CLN или LPN кредиту.

CLN (ноты, связанные с кредитом) подходят маленьким компаниям, не желающим раскрывать о себе большие объемы информации. Компании руководствуются при этом документом под названием Private Placement Invention, разрешающим не делать проспекта эмиссии в случае, если число инвесторов не превышает 100. Для выпуска CLN не требуется получения кредитного рейтинга и прохождения процедуры листинга на фондовой бирже [10, с.40].

LPN (ноты участия в кредите) чаще используются крупными компаниями. Их выпускает крупный банк, предоставляющий кредит, а покупатели нот как бы финансируют этот кредит. Выпустить LPN сложнее, чем CLN, поскольку требуется наличие рейтинга, проведение процедуры листинга на одной из европейских бирж, более серьезные требования предъявляются к раскрытию информации, в том числе через проспект эмиссии, составленный юридической организацией.

Еврооблигации — разновидность ценных бумаг в виде купонных облигаций, выпускаемых эмитентом в целях получения долгосрочного займа на международном рынке. Как правило, стоимость ресурсов посредством выпуска облигаций несколько ниже, чем у синдицированных кредитов и кредитных нот. Обязательно наличие рейтинга и прохождение листинга на одной из европейских бирж (обычно Лондонская или Люксембургская).

IPO(Initial public offering) — первичное публичное размещение акций на бирже позволяет предприятию-эмитенту увеличить уставный капитал и привлечь дополнительные ресурсы для развития, которые не нужно будет возвращать с процентами, как в случае с кредитами или облигациями. Получение компанией статуса "публичной" повышает ее прозрачность, так как прежде чем выйти на рынок IPO, предприятию необходимо составить отчетность по международным стандартам. Также укрепляется имидж и расширяется круг кредиторов, улучшаются отношения с клиентами и контрагентами. Выпуск акций позволяет привлечь внимание к компании, что также усиливает ее конкурентные позиции. В IPO заинтересованы не только акционеры, но и государство, поскольку привлечение дополнительных инвестиций усиливает экономику.

К сожалению, белорусские банки еще не апробировали IPO, не вышли они и на рынок еврооблигаций. Вместе с тем увеличивается практика использования синдицированных кредитов и кредитных нот CLN и LPN.

Следует отметить, что использование новых финансовых инструментов при привлечении средств нерезидентов во многом определялось наличием рейтинга у банков, а также составлением ими отчетности по международным стандартам В настоящее время 5 белорусских банков (АСБ "Беларусбанк", ОАО "Белагропромбанк", ОАО "Белгазпромбанк", ОАО "Белинвестбанк" и ОАО "Белпромстройбанк") имеют рейтинг международного кредитного рейтингового агентства Fitch Ratings. Эти банки в основном и работали на международном финансовом рынке в части привлечения средств посредством использования новых финансовых инструментов. Рейтинг для всех одинаков и находится на уровне:

—долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в иностранной валюте — "В-";

—краткосрочный рейтинг в иностранной валюте — "В";

—рейтинг поддержки — "5";

—прогноз по международному рейтингу — "стабильный";

—индивидуальный рейтинг ОАО "Белпромстройбанк", АСБ "Беларусбанк" и ОАО "Белагро промбанк" — "D/E", у ОАО "Белгазпромбанк" и ОАО "Белинвестбанк" — "Е".

В этой связи видится целесообразным отечественным банкам и предприятиям, желающим выйти на международный финансовый рынок, выходить на него постепенно. Сначала необходимо получить рейтинг и начать составлять отчетность в соответствии с международными стандартами, а к привлечению средств приступить с зарубежных кредитов в разных формах. Затем выпустить еврооблигации и, в конце концов, провести IРО [10, с.43].

 Скачать реферат