Сделки с ценными бумагами

Под государственными долговыми обязательствами понимаются любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления. Таким образом государственные ценные бумаги это те, которые выпускаются или гарантируются Правительством Российской Федерации. Эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов.

К таким ценным бумагам в первую очередь относят государственные облигации, поскольку их реквизиты схожи с реквизитами корпоративных облигаций. Однако не все государственные долговые обязательства являются ценной бумагой. Реквизиты государственных бумаг, выполненных в форме векселей, сертификатов и других ценных бумаг будут схожи с реквизитами соответствующих финансовых инструментов. Государственные долговые обязательства выпускаются сериями, которые состоят из ценных бумаг, равных между собою по объёму предоставляемых прав.

Государственное долговое обязательство – это долговая, каузальная, эмиссионная, фондовая, котируемая, срочная, биржевая, рыночная ценная бумага. Это особая инвестиционная стоимость, выражающая заёмные отношения между государством и облигационером. Государственные обязательства считаются самыми надёжными среди долговых ценных бумаг, в связи с тем, что риски по ним минимальны. Однако и доходность по ним значительно ниже, чем у корпоративных облигаций.

Государственные ценные бумаги бывают именными и предъявительскими. Они могут быть краткосрочными (до одного года), среднесрочными (обращаются сроком от одного до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до тридцати лет).

Во многих промышленно развитых странах государственным ценным бумагам принадлежит большая роль в финансировании государственных расходов, покрытии дефицитов бюджетов и развитии экономики в целом. С помощью выпуска государственных долговых обязательств происходит: финансирование текущего дефицита бюджета, возникающего из-за нехватки налоговых поступлений; оплата старых долгов, погашение ранее выпущенных займов и выплаты процентов по ним; обеспечение коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов ликвидными и высоколиквидными резервными активами; финансирование государственных проектов и программ местных органов власти, привлечение средств во внебюджетные фонды.

В составе государственных ценных бумаг выделяют рыночные и нерыночные ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения. К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные облигации (боны).

Нерыночные государственные ценные бумаги приобретаются один раз и не могут переходить из рук в руки. К ним относятся сберегательные сертификаты, казначейские ноты и другие бумаги. Большинство этих ценных бумаг находится в руках правительственных учреждений, правительств других стран, местных органов управления и частных лиц (в форме сберегательных облигаций).

Наиболее популярным видом государственных ценных бумаг в 90-е годы бесспорно считались Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). В 1993 году на основании соответствующего постановления Правительства Министерством финансов и Центральным банком РФ было утверждено положение об обслуживании и обращении их выпусков. Это была первая удачная попытка выпуска облигаций в безбумажной форме, предназначенных для юридических и физических лиц.

Прототипом государственных краткосрочных бескупонных облигаций являются казначейские векселя США (боны), которые выпускаются сроком на 3, 6 и 12 месяцев. Они построены на основе безбумажной электронной технологии. ГКО выпускались в виде записей на специальных счетах «депо» и продавались на аукционах со скидкой к номиналу. За период существования этого рынка в стране доходность ГКО изменялась от 30 до 200%. Владельцами облигаций могут быть юридические, физические лица и нерезиденты. Первичное размещение государственных краткосрочных облигаций происходит на аукционах, перепродажи – на вторичных торгах. Данные облигации можно обозначить как каузальные, безналичные, эмиссионные, государственные, оборонительные, рыночные, активные, котируемые, биржевые, курсовые, высокодоходные, дисконтные, долговые, бескупонные, фондовые, краткосрочные ценные бумаги.

Доход инвестора образуется за счёт разницы между ценой покупки, которая ниже номинала, и номинальной стоимостью, получаемой при погашении.

Эмитентом здесь выступает Министерство финансов. Центральный банк является агентом по обслуживанию выпуска данных облигаций, а также дилером, контролирующим и регулирующим органом. Он утвердил Временный порядок проведения операций на рынке ГКО в Москве, осуществления расчётов и учёта по ним. Этим документом закреплялась двойственная правовая роль Центрального банка на рынке ГКО. С одной стороны, он выступал представителем должника, то есть государства в лице Министерства финансов, а с другой – в качестве инвестора, то есть кредитора государства.

Взаимоотношения Центрального банка и Министерства финансов на фондовом рынке помимо вышеотмеченных регулировались также договором о размещении и обслуживании выпусков ГКО. Согласно данному договору, Центральный банк был уполномочен заключать договоры с дилерами, то есть осуществлять допуск профессиональных участников фондового рынка на рынок ГКО. Поскольку в его обязанности входила также организация и обеспечение проведения операций и расчётов по сделкам с ГКО, Центральный банк имел право заключать договоры с организациями, которым поручалось осуществление функций депозитария, расчётной и торговой систем.

Облигации внутреннего государственного валютного займа – это валютные ценности. Это единственная валютная государственная ценная бумага в стране, в связи с чем она обращается не только с учётом фондового, но и валютного законодательства страны.[12]

Облигации Внутреннего государственного валютного займа (ВВЗ) начали размещаться в соответствии с Указом Президента «О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего СССР». Условия выпуска данных облигаций были утверждены постановлением Правительства в начале 1993 года. Министерство финансов было уполномочено осуществлять эмиссию облигаций ВВЗ, начиная с мая 1993 года. Облигации номинировались в долларах США, а их нарицательная стоимость равнялась 1, 10 и 100 тысячам долларов. Первоначальный объём эмиссии составил около 8 миллиардов долларов, разбитых на 5 траншей со сроками погашения от 1 до 15 лет. В 1996 году были произведены дополнительные выпуски облигаций ВВЗ: по 4 и 5 траншам – на сумму немногим более 1,5 миллиардов долларов; по 6 и 7 – на 3,5 миллиарда долларов. Облигации выпускались в бумажной форме с ежегодной выплатой купонного дохода в размере 3% годовых в валюте займа. Накануне размещения займа Центральный банк установил Порядок осуществления на территории Российской Федерации операций с облигациями ВВЗ. Облигации ВВЗ были ценными бумагами на предъявителя и относились к категории валютных ценностей, вывоз которых за пределы РФ был запрещён.

 Скачать реферат