Валютный курс и факторы на него влияющие
Таблица 4.1 - Режимы валютного курса
Режим валютного курса | Описание |
Свободное плавание |
Курс формируется исключительно под воздейс твием рыночных сил |
Управляемое плавание |
Центральный банк проводит интервенции для сглаживания резких колебаний валютного курса |
Ползущая привязка |
Центральный банк проводит на рынке интервенции для достижения определенного значения валютного курса |
Фиксация в установленных пределах или целевые зоны |
Возможны колебания валютного курса в установленных пределах; в случае отклонения от предусмотренного диапазона колебаний Центральный банк проводит интервенции, стремясь развернуть тенденцию на валютном рынке |
Корректируемая фиксация |
Директивными или рыночными методами валютный курс фиксируется на продолжительный период времени (возможно, с узкими пределами колебаний), при возникновении макроэкономического дисбаланса или значительного давления на валютный курс, уровень фиксации изменяется |
Фиксация курса |
Более жесткая версия режима «корректируемая фиксация» |
Фиксация курса валютным правлением или золотой стандарт |
Денежная база должна полностью обеспечиваться валютными (или золотыми) резервами по фиксированной ставке обмена |
Единая валюта |
Ранее независимые валюты заменяют на единую вновь созданную или уже существующую валюту |
Некоторые наиболее общие концепции «оптимального» валютного курса приведены в таблице. Список не претендует на исчерпывающую полноту. На практике описанные концепции могут быть полезными для оценки и анализа изменений обменного курса валют. Далее мы рассмотрим подробнее две концепции валютного курса — паритет покупательной способности и паритет процентных ставок
Таблица 4.2 - Концепции валютного курса
Аргументы «ЗА» | Аргументы «ПРОТИВ» |
Равновесным является валютный курс, который балансирует текущий счет платежного баланса | |
Равновесие текущего счета платежного баланса часто рассматривается как разумный ориентир экономической политики |
Основным недостатком является точность оценки равновесия: реакция текущего счета платежного баланса в ответ на изменение валютного курса происходит неопределенным образом и через неизвестный лаг. К тому же нулевой баланс текущего счета встречается крайне редко. Некоторые страны характеризуются естественным убытком или дефицитом сбережений, что приводит к оттоку или притоку капитала. Движение же капитала зависит от структурных и прочих факторов, которые изменяются во времени |
Фундаментальное равновесие валютного курса определяется через равновесие текущего счета платежного баланса с учетом «естественного» движения капитала | |
Уточняется первая концепция за счет признания того факта, что оптимальный валютный курс складывается не только под влиянием международной торговли, но и с учетом нетто-потоков капитала, вызванных структурными факторами |
Ключевой недостаток такой же, как и в предыдущей концепции – неточность оценки. На практике не представляется возможным не только измерить, но и определить «естественное» движение капитала |
«Абсолютный паритет покупательной способности»: обменный курс между двумя странами равен соотношению уровней цен в этих странах | |
Четко указывается способ укрепления валютного курса – снижение инфляции и укрепление покупательной способности национальной валюты |
Трудно сопоставить корзины из совершенно одинаковых товаров, продаваемых в разных странах; государственные ограничения и транспортные расходы делают международную конкуренцию несовершенной; существует множество товаров, не обращающихся на мировом рынке |
«Относительный паритет покупательной способности»: изменение обменного курса между двумя странами пропорционально изменению уровня цен в этих станах | |
Возможно реальное прогнозирование поведения валютного курса в долгосрочной перспективе |
Те же недостатки, что и в случае с «Абсолютным паритетом покупательной способности» |
Оптимальный валютный курс приравнивает экспортные цены стран-конкурентов | |
На прикладном уровне становится возможным определение равновесного валютного курса |
Безусловно, международная конкуренция оказывает влияние на цены экспортеров по однородным продуктам, однако не следует забывать, что изменение уровня экспортного дохода означает возникновение дисбаланса международного рынка в более широком контексте |
Валютный курс приравнивает внутреннюю и внешнюю (международную) ставку реальной заработной платы | |
Вводится понятие международного равновесии на рынке труда, благодаря чему могут подвергаться сравнению национальные социальные политики |
Как национальный, так и международный рынок труда обладает жесткой структурой, из-за чего его состояние не может учитываться с другими макроориентирами экономической политики |
Равновесный валютный курс уравновешивает внутренние и внешние издержки. В идеале расчеты можно скорректировать так, чтобы учесть влияние других экономических показателей на деловой цикл | |
Расширенная версия предыдущей концепции. Данная концепция позволяет определить равновесие с точки зрения международной конкуренции |
Возникают такие же проблемы, как и в случае с паритетом покупательной способности. Кроме того, на практике невозможно рассмотреть абсолютно все экономические факторы |
Перманентные изменения номинального валютного курса позволяют постепенно оценить оптимальный реальный обменный курс | |
Такой подход к валютному курсу используется при медленном снижении инфляции в период ужесточения денежно-кредитной политики. концепция применима в некоторых случаях развивающихся стран |
После достижения определенного состояния экономики ужесточение денежно-кредитной политики наносит вред реальному сектору экономики и снижает конкурентоспособность экспортной промышленности |
Другие рефераты на тему «Финансы, деньги и налоги»:
Поиск рефератов
Последние рефераты раздела
- Оценка и прогнозирование инвестиционного рынка
- Анализ финансового состояния предприятия
- Анализ современного рынка электронных денег в России
- Актуальные проблемы внешнего долга
- Анализ государственных финансов Удмуртской республики 2006-2009 гг.
- Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия
- Анализ и распределение финансовых средств