Понятие венчурной деятельности. Виды инноваций

Например, по опубликованным в середине 80-х годов данным обследования 38 американских фондов, специализировавшихся на осуществлении рисковых капиталовложений, их средняя норма прибыли до налогообложения составляла в 1970-1974 гг. 23,4 % в год, в 1975-1980 гг. – 32,5 % в год, в 1984 году (последний год, который учитывался в данном обследовании) – 40 %. Это очень высокие по меркам реальной рыночн

ой экономики показатели, намного превышавшие аналогичные показатели для обрабатывающей промышленности США на том же отрезке времени [8].

Поэтому до принятия окончательного решения об участии в венчурном финансировании конкретных идей и разработок проводится большая предварительная работа по изучению уровня подготовки и личных качеств предпринимателя, анализу представленного бизнес-плана, оценке сопутствующих рисков и возможных путей их уменьшения. На это нацелена отработанная за многие годы на практике технология отбора и сопровождения рисковых инвестиционных проектов, вобравшая в себя рекомендации науки управления, личный опыт и интуицию профессионалов венчурного бизнеса.

Некоторые важные аспекты этой технологии будут подробнее обсуждаться ниже. Пока же отметим только то, что активное участие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы еще “сырых” предпринимательских идей и заканчивая обеспечением ликвидности акций вновь созданной фирмы, представляет собой второе принципиальное отличие венчурного бизнеса от обычных операций по выдаче коммерческих кредитов.

Наконец, третье принципиальное отличие связано с тем, что венчурные фонды, как ни один другой инвестор (разве что за исключением государства) готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки. Даже тогда, когда им сопутствует высокая степень неопределенности. Ведь именно здесь скрыт самый большой потенциальный резерв получения прибыли.

По определению Европейской ассоциации венчурного финансирования - это акционерный капитал, предоставляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформациях.

Венчурное инвестирование в лучших своих проявлениях – это сочетание финансового, стратегического и производственного мастерства в погоне за тем, что в США и Западной Европе именуют добавленной стоимостью.

Если сравнивать с объемом средств, вкладываемым в промышленность вообще и измеряемым сотнями миллиардов и триллионами долларов, то объем венчурного финансирования не велик. В 1980 году для Америки (этот год и уровень с некоторого времени начали считать определенным эталоном) сумма вложений венчурного капитала была порядка одного миллиарда долларов. По данным Venture One в 1998 году в США вложено было уже 4 миллиарда, а за первое полугодие 1999 года в США венчурный капитал проинвестировал около 12,6 млрд. долларов, управляя примерно 60 млрд. долларов (ибо венчурные фонды работают с компаниями обычно 4-7 лет). Из американской статистики известно, что 4% таких быстро растущих фирм обеспечивают прирост 70% рабочих мест.

Эта сумма не велика, но очень важна, так как благодаря венчурному капиталу Америка имеет Intel и Microsoft, Cisco и Apple, Dell и Teledyne и т.д.

По оценкам экспертов сумма венчурных инвестиций в России составляет 1,5 – 2,5 млрд. долларов.

Венчурные инвестиции обычно производятся на срок 5-7 лет. Выделяются следующие этапы работы фонда с инвестиционными средствами:

1) создание фонда;

2) заключение сделок;

3) инвестирование;

4) послеинвестиционное управление;

5) управление выходом из бизнеса [6].

Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд инвесторы хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд? (Предполагается, что эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода). Чтобы обеспечить их подробной информацией, венчурный фонд на начальном этапе выпускает меморандум (placement memorandum), где подробно описываются цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.

В венчурном бизнесе принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:

1. Seed – по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.

2. Start up – недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо для проведения научно-исследовательских работ и начала продаж.

3. Early stage – компании, имеющие готовую продукцию и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации.

4. Expansion – компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, проведения дополнительных маркетинговых изысканий, увеличения уставного капитала или оборотных средств [1].

Венчурное финансирование, как правило, осуществляется в отношении малых и средних частных предприятий без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Финансирование представляет собой инвестиции, которые направляются в акционерный капитал, либо инвестиционный кредит (длительный, на несколько лет, под меньший по сравнению с обычным процент и без залогов). Представители венчурного инвестора обычно участвуют в управлении инвестируемой компанией.

Традиционные источники формирования венчурных фондов на Западе – это средства частных инвесторов, пенсионные фонды, страховые компании, различные правительственные агентства и международные организации, и другие инвестиционные институты.

Различаются две основные формы инвестиционных фондов: закрытые (closed-end) и открытые (open-end) фонды.

В закрытых фондах после сбора средств образуется замкнутая группа инвесторов. В открытых фондах (какими являются, например, взаимные фонды) менеджеры соглашаются выкупать обратно любые акции по открыто публикуемой чистой стоимости на текущий день. Этот вид фондов не ограничен какой-либо определенной суммой, они растут в зависимости от того, вкладывают инвесторы в них дополнительные средства или, наоборот, изымают.

Вложение средств в инновационные компании привлекательно для инвесторов за рубежом по целому ряду причин, среди которых, прежде всего, следует выделить максимальный прирост, который дает венчурный капитал (в течение последних 10 лет он обеспечивал среднегодовой доход в 15,7%, а самые лучшие фонды обеспечивают прирост капитала до 80%), а также значительные налоговые льготы лицам, инвестирующим в венчурные предприятия.

Каковы же главные особенности венчурного финансирования:

1. Венчурное финансирование связано с паевыми вложениями в акции, то есть с риском и биржевой игрой.

2. Венчурный капиталист вкладывает свои средства не непосредственно в компанию, а в ее акционерный капитал, другую часть которого составляет интеллектуальная собственность основателей новой компании.

 Скачать реферат