Организация и регулирование биржевой торговли
В - 200 000х$20= 4 000 000 долларов
С - 300 000х$30= 9 000 000 долларов
Расчет индекса, основанного на взвешивании стоимости акций, производится следующим образом:
Подсчитывается суммарная капитализация в день 0:
(100 000х$10) + (200 000х$20) + (300 000х$30) =14 000 000 долларов;
Величина индекса в день 0 принимается за условную величину, например 100;
Подсчитывается сум
марная капитализация в день 1 с учетом дробления:
(200 000х$6) + (200 000х$21) + (900 000 х$11) =15 300 000 долларов
Капитализация в день 1 делится на капитализацию в день 0 и умножается на величину индекса в день 0, то есть на 100:
($15 300000/$14 000 000) х100=109,29 –
такова величина индекса в день 1.
Процедура повторяется для всех последующих дней. Так, для дня 2:
(200 000х$7) + (200 000х$20) + (900 000 х$10) =14 400 000 долларов ($14 400 000/$14 000 000) х100=102,86
Сводная таблица нашего индекса будет выглядеть так:
День 0 100
День 1 109,29
День 2 102,86
На взвешивании стоимости акций основано большинство современных рыночных индексов. Самый знаменитый индекс этого типа - Standard & Poor's 500, который включает пятьсот самых крупных (капитализированных) компаний американского рынка. Standard & Poor's 500 учитывает 400 промышленных компаний, 40 компаний, предоставляющих коммунальные услуги, 40 финансовых компаний и 20 транспортных компаний.
Другие рыночные индексы, основанные на взвешивании стоимости:
Nasdaq Composite учитывает около 5000 акций внебиржевого рынка;
NYSE Composite охватывает практически все акции, торгуемые на Нью-Йоркской фондовой бирже (около 2300 компаний);
Russell 2000 и 1000 - индекс, отслеживаемый компанией Frank Russell Company (Tacoma, WA).russell 1000 включает 1000 самых высоко капитализированных компаний Америки.russell 2000 ориентируется на так называемые small cap companies, компании с малой капитализацией. Под это определение попадают фирмы с капитализацией менее 380 миллионов долларов (забавная цифра для российского рынка!).
Wilshire 5000 - самый объемный рыночный индекс, который отслеживает 5000 компаний, торгуемых на NYSE, AMEX и Nasdaq.
Для компьютерных специалистов особое значение имеют индексы, измеряющие ценные бумаги технологического сектора. В качестве примера приведу группу технологических индексов компании Голдман Сакс (Goldman Sachs Technology Indexes, GSTI), которые также основаны на взвешивании стоимости:
GSTI Hardware Index (символ - GHA) - производители компьютерного оборудования;
GSTI Internet Index (GIN) - Интернет-ориентированные компании;
GSTI Multimedia Networking Index (GIP) - мультимедийные и сетевые компании;
GSTI Semiconductor Index (GSM) - полупроводниковые компании;
GSTI Software Index (GSO) - софтверные компании;
GSTI Services Index (GCV) - компании по предоставлению компьютерных услуг.
Взвешивание арифметической и геометрической средних величин (equal and geometric weighting).
Эти два типа рыночных индексов стоят особняком. Их подготавливает компания Value Line. Первый индекс называется Value Line Composite (Arithetic) Index, второй - Value Line Composite (Geometric) Index.
Индексы Value Line отслеживают акции более 1700 компаний. В основу их расчета положен принцип инвестирования одинаковой суммы денег в различные ценные бумаги. Очевидно, что на одну и ту же сумму можно приобрести больше дешевых акций. По этой причине индекс Value Line более чувствителен к колебаниям именно дешевых, а не относительно дорогих ценных бумаг.
Арифметический индекс рассчитывается по следующему алгоритму:
Сперва вычисляется относительное изменение цены каждой акции по сравнению с днем предыдущим:
На день 1 с учетом дробления:
А - (6х2) /10=1,2
В - 21/20=1,05
С - (11х3) /30=1,10
Высчитывается среднеарифметическая величина относительных изменений:
(1,2+1,05+1,10) /3=1,1167
Условное значение индекса в день 0 (например, 100) умножают на полученную среднеарифметическую величину: 100х1,1167=111,67 - величина индекса в день 1
Процедура повторяется во все последующие дни:
На день 2:
А - 7 /6=1,1667
B - 20/21=0,9524
C - 10/11=0,9091
(1,1667+0,9524+0,9091) /3=1,0094
111,67 (значение индекса в предыдущий день) х1,0094=112,72 - величина индекса в день 2
Сводная таблица индекса:
День 0 _100
День 1 _ 111,67
День 2 _112,72
Алгоритм расчета геометрического индекса аналогичен арифметическому, однако вместо среднеарифметической величины берется величина среднегеометрическая. Среднегеометрическая величина относительных изменений цен рассчитывается по формуле:
(S1 х S2 . х Sn) 1/n,
где S1 - относительное изменение цены первой акции,
S2 - относительное изменение цены второй акции,
Sn - относительное изменение цены последней акции,
В нашем примере:
Высчитывается среднегеометрическая величина относительных изменений в день 1:
(1,2х1,05х1,10) 1/3=1,1149
Значение индекса в день 1:
100х1,1149=111,49
Расчет индекса на день 2:
(1,1667х0,9524х0,9091) 1/3=1,0034 111,49
(значение индекса в предыдущий день) х1,0034=111,87 Сводная таблица индекса:
День 0 _100
День 1 _111,49
День 2 _111,87
Мы видим, что все индексы реагируют на рост и падение акций, однако сильно отличаются как в абсолютном, так и в процентном выражении. Необходимо обратить внимание на то, как индексы отреагировали на изменения цен, произошедшие в день 2. Индексы, основанные на взвешивании цены и стоимости, в этот день упали, тогда как индексы Value Line, наоборот, зафиксировали подъем. Решающее значение сыграл 17-процентный рост цены относительно дешевой акции А (с 6 до 7 долларов). В индексах Value Line "дешевые" акции играют очень большую роль.
3) Участники фьючерсной торговли
Фьючерс, или фьючерсный контракт - это стандартный договор на поставку товара в будущем по цене, определенной сторонами при совершении сделки [13, с.12].
Фьючерсами торгуют на специализированных фьючерсных биржах, где обеспечивается справедливое ценнобразование благодаря высокой концентрации спроса и предложения. Будущие цены на зерно, металл, бензин, валюту, которые вырабатывает фьючерсная биржа, - это верный ориентир для любого предприятия, планирующего свою деятельность в условиях рынка. Действующая на фьючерсной бирже система финансовых гарантий обеспечивает безусловное исполнение обязательств, надежно защищает будущую цену товара. Именно поэтому во всем мире банки, инвестиционные фонды, оптовые торговцы, промышленные и сельскохозяйственные предприятия приходят на фьючерсную биржу, которая предоставляет им уникальную возможность не только снизить коммерческий риск, но и извлечь прибыль при торговле фьючерсом.
Участниками фьючерсной торговли являются [11]:
клиенты, торгующие на свои средства с помощью расчетных фирм и брокеров;
Скачать реферат