Управление заёмным капиталом

Оценка состава и структуры ДЗ.

Удоля = (ДЗ/Текущие активы)*100%

Удоля 2003 = (199860,5/1060128)*100% = 18,8%

В общей сумме оборотных активов ДЗ занимает 18,8%.

Удоля 2004 = (662160,5/2196035,5)*100% = 30,1%Увеличение доли ДЗ в 2004 году по сравнению с 2003 годом на 11,3% свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота.

Кдз = ДЗ/Выручка

К2003 = 199860,5/912883 = 0

,21 руб./руб.

На условиях кредитования предприятием в 2003 году осуществлялся объем продаж 21 коп/руб.

К2004 = 662160,5/2232438 = 0,29руб./руб.

На условиях кредитования предприятие в 2004 году осуществляло объем продаж в размере 29 коп./руб.

Удоля = СДЗ/Общая сумма ДЗ

Удоля 2003 = ((130+180)/2)/(162738+236983) = 155/399676 = 0,000387*100% =

= 0,0387

В общей сумме ДЗ сомнительная ДЗ занимает 0,0387%.

Удоля 2004 = ((180+230)/2)/(236983+1087338) = 205/1324321 = 0,000154*100% =

= 0,0154

В общей сумме ДЗ за 2004 год сомнительная ДЗ занимает 0,0154%.

Показатели качества управления дебиторской задолженностью

Коб = Выручка/ДЗ

Коб 2003 = 912883/199860,5 = 4,56 раза

Коб 2004 = 2232438/ 662160,5 = 3,37 раза

Это хорошие результаты для такого крупного предприятия, которое в 4,56 и 3,37 раза в год получает средства от своих дебиторов в погашение задолженности.

Одз = 365/ Коб

О2003 = 365/4,56 = 80 дней

Необходимо 80 дней, чтобы погасить задолженность.

О2004 = 365/3,37= 108,3 дней

В 2004 году для погашения задолженности было необходимо 108 дней.

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

ПОЦ =ППЦ+Одз

ППЦ = Осм + Огп + Онзп

Одз = (ДЗ/N)*365

Осм = 365/Коб

Коб 2003 = Выручка/СМ = 912883/((115238+148683)/2) = 6,91 раза

Коб 2004 = 2232438/((148683+344238)/2) = 9,05 раза

Осм 2003 = 365/6,91 = 52,82 дня

Осм 2004 = 365/9,05 = 40,33 дней

Коб 2003 = 912883/((21438+12183)2) = 54,3 раза

Коб 2004 = 2232438/((12183+9438)/2) = 206,5 раза

О2003 = 365/54,3 = 6,72 дней

О2004 = 365/206,5 = 1,76 дня

Онзп = 4,24 дня

Коб 2003 = 912883/((44538+803583)/2) = 2,15 раза

Коб 2004 = 2232438/((803583+1159338)/2) = 2,27 раза

О2003 = 365/2,15 = 169,7 дн.

О2004 = 365/ 2,27 = 160,7 дн.

Онзп = 165,2 дн.

ППЦ2003 = 52,82+6,72+169,7 = 229,24дн.

ППЦ2004 = 40,33+1,76+160,7 = 202,79 дн.

Одз2003 = (ДЗ/N)*365 = (199860,5/912883)*365 = 76,6 дн.

Одз2004 = (ДЗ/N)*365 = (662160,5/2232438)*365 = 105,8 дн.

ПОЦ2003 = ППЦ + Одз = 229,24+76,6= 305,8 дн

ПОЦ2004 = ППЦ + Одз = 202,79+105,8 = 308,5 дн.

В 2003 году финансовые ресурсы находились в запасах и ДЗ в течение почти 306 дней, а в 2004 году – в течение 309 дней.

ПФЦ=ПЦО-Окз

Окз = КЗ/Выр. одн. дня;

Окз 2003 = ((146690+326215)/2)/( 912883/365) = 94,5 дн.

Окз 2004 = (( 326215+225954)2)/( 2232438/365) = 45,1 дн.

ПФЦ2003 =305,8-94,5 = 211,3 дн.

ПФЦ2004 = 308,5-45,1 = 263,4 дн.

В 2003 году денежные средства были отвлечены из оборота почти на 212 дней, а в 2004 году = на 264 дня.

ЭКотн = (О1-О0)*(N1/365) = (521,4-654,1)*(2232438/365) = -132,7*6116,2 =

= -811619 тыс. руб.

В 2004 году имеем относительную экономию капитала в размере 811619 тыс. руб.

Управление собственным капиталом.

Развитие предприятия прежде всего зависит от наличия и эффективности управления собственным капиталом.

Rск = Прибыль чистая/СК = (Прибыль чистая/Выручка)*(Выручка/Активы)*(1+(ЗК/СК)) = ((0,185+0,155)/2)*((0,558+0,7)/2)*(1+((1428063+356337)/2)/((3194355+1355946)/2)) = 14,67%

Влияние рентабельности продаж

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) =

= (9,2-22)*0,558*(1+((194695+356337)/2)/((1365126+1355946)/2) = -8,58%

Под влиянием рентабельности продаж рентабельность собственного капитала снизилась на 8,58%.

Влияние изменения оборачиваемости активов.

RRпр = Rпр* Коб* (1+(ЗК0/СК0)) = 9,2*(0,7-0,558)*1,2 = 1,56%

Под влиянием увеличения оборачиваемости активов рентабельность выросла на 1,56%.

Влияние изменения структуры капитала.

= 9,2* 0,7*((356337+1428099)/2)/((13565126+1355946)2)-0,2) = 1,134%

Под влиянием увеличения структуры капитала на 0,192% рентабельность выросла на 0,89%.

Общее влияние всех факторов:

Rск = -8,58+1,56+1,134 = -5,88

Под влиянием всех факторов рентабельность собственного капитала снизилась почти на 5,88%.

Управление заемным капиталом.

Эффективное функционирование предприятия не возможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления капиталом определяется эффектом финансового рычага (ЭФР).

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита не смотря на его платность.

ЭФР = (1-L)*(Rэ - СРСП)*(ЗК/СК)

L = 0.24

Rэ = (Прибыль экспл./Активы)*100%

Прибыль экспл. = Прибыль до налогооб. + ФИ

СРСП = ФИ/ЗК

СРСП2003 = 3925/275285 = 0,014%

СРСП2004 = 3140/891987 = 0,0035%

Прибыль экспл.2003 = 201219+3925 = 205144 тыс. руб.

Прибыль экспл.2004 = 434334+3140 = 437474 тыс.руб.

Rэ2003 = (205144/1635855)*100% = 12,5%

Rэ2004 = (437474/3167155)*100% = 13,8%

ЭФР2003 = (1-0,24)*(0,125-0,014)*(275285/1360570) = 1,7%

ЭФР2004 = (1-0,24)*(0,138-0,0035)*(891987/2275168) = 4%

Предприятию можно брать займы, но прирост рентабельности собственного капитала не больше 4%. Дифференциал увеличился за счет увеличения рентабельности с 12,5 до 13,8%. Средняя расчетная ставка процента снизилась, не смотря на то, что кредита взяли больше.

 Скачать реферат