Зарубежный опыт государственных и муниципальных заимствований

К группе «тяжело обремененные страны с низким уровнем дохода» отнесены 36 государств, в том числе Афганистан, Боливия, Вьетнам, Гайана, Гондурас, Никарагуа, Эфиопия. Группу «тяжело обремененные страны со средним уровнем дохода» составляют 17 государств, включая Алжир, Болгария, Ирак, Куба, Польша. «Умерено обремененные страны с низким уровнем дохода» - Албания, Египет, Индия, Лаос, Пакистан и е

ще 10 государств. В группу «умерено обремененные страны со средним уровнем дохода» входят Россия, Венгрия, Греция, Индонезия и Чили. «Менее обремененные страны с низким уровнем дохода» - Азербайджан, Армения, Грузия, Киргизия, Китай, Таджикистан, и Шри-Ланка (всего 11).

Наиболее многочисленная группа (55 стран) – «менее обремененные страны со средним уровнем дохода»: Белоруссия, Иран, Казахстан, КНДР, Латвия, Чехия, Эстония и ЮАР.

2. Особенности заемной деятельности и обслуживания государственного и муниципального долга (на примере ряда зарубежных стран)

Огромные расходы, которые несет американская экономика, включая суммы на обслуживание государственного долга, заставляют Министерство финансов США привлекать большие средства с финансовых рынков. Финансирование экономики США за счет привлечения заемных средств является, с одной стороны, наиболее оперативным и дешевым способом нахождения необходимых бюджетных средств, с другой, - позволяет избежать повышения налогов и инфляционной эмиссии наличных денег.

Государственный сектор США состоит из трех составных частей – федеральное правительство, правительство штатов и местные органы власти. Через данные институты производятся внутренние взаимодействия, прежде всего путем выпуска государственных ценных бумаг (ГЦБ). Как известно, фондовый рынок США является наиболее развитым в мире. Вложение в ГЦБ является одним из наиболее безопасных методов защиты капитала и получения стабильного дохода от инвестиций. Своевременная выплата основной суммы долга и процентов гарантируется правительством США или одним из его агентов, которые ни разу не отказывались от выполнения своих обязательств.

Основным эмитентом долговых обязательств в США выступает Казначейство, выпускающее как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги. К рыночным можно отнести на три категории ценных бумаг:

Казначейские векселя;

Казначейские ноты;

Казначейские боты.

Эти бумаги существуют в электронной форме в виде записей на счетах, что существенно сокращает затраты на изготовление бланков и учет, позволяет избежать фальсификации и максимально упростить обращение облигаций н6а рынке. Казначейство США эмитируют бумаги, привлекательные для самого широкого круга инвесторов: корпораций, коммерческих банков, страховых компаний, фондов денежных рынков, физических лиц. На долю частных корпоративных инвесторов приходится около 74% бумаг, на долю государственных учреждений, траст-фондов и Федеральных резервных банков – около 26%.

В США эмитируются и несколько видов нерыночных ценных бумаг:

Сберегательные облигации;

Облигации, оформляющие внешний долг;

Облигации, по которым ведутся правительственные счета;

Ценные бумаги для размещения в штатах и местных органов власти.

В США к выпуску облигаций широко прибегают специализированные финансово – кредитные учреждения, находящиеся в структуре федерального правительства или получающие у него финансовую поддержку (гарантии), например: Система фермерского кредита (объединяет банки кооперативов, банки фермерского кредита, Федеральную корпорацию по финансированию банков фермерского кредита, корпорацию по страхованию системы фермерского кредита, коронацию по финансовой поддержке фермерского кредита), Федеральная система банков жилищного кредитования, Федеральная корпорация по ипотеке, экспертно – импортный банк США и др. указанные финансовые институты выпускают облигации для финансирования своей деятельности на различные сроки и с различной степенью гарантии со стороны правительства.

В США весь долг правительства часто называют валовым. Валовой долг представляет собой сумму долга перед публикой (публичный долг) и ГЦБ на счетах правительственных организации (внебюджетных фондов, штатов, местных администраций и т.п). публичный долг состоит из ГЦБ, находящихся в собственности центрального банка и неправительственных инвесторов. Он показывает, какую часть общественного богатства правительство абсорбировало, чтобы финансировать свои обязательства.

Поскольку публичный долг возникает в ходе операций правительства на финансовом рынке, он считается рыночным долгом и состоит в основном из торгуемых и неторгуемые ГЦБ. Торгуемые ГЦБ можно перепродать после продажи их правительством, поэтому что они переводимы с одного лица на другое. Сберегательные облигации и другие неторгуемые ГЦБ включаются в рыночный долг, т.к. предназначены для розничных инвесторов и размещаются через рыночных и финансовых посредников. Рыночный долг дает примерное представление о конкуренции между государством и другими секторами на рынке капиталов. Эта конкуренция влияет на рыночные процентные ставки и частное накопление. Кроме того, проценты по долгу перед публикой есть вычет из дохода налогоплательщиков.

Нередко правительство США занимает у самого себя (внутри правительственный долг). Долг выполняет учетную, бухгалтерскую функцию и не означает, что правительство имеет обязательства по финансированию программ внебюджетных фондов, являющихся внутренними кредиторами правительства. Долг «учитывает» их суммарный профицит и причитающиеся на него проценты Общий государственный секьюритизированный долг США с учетом ценных бумаг, выпущенных Казначейством и принадлежащих государственным фондам, составляет 7,379 трлн. Долл., что превышает суммарный государственный долг стран США имеет тенденцию к росту. За последние 10 лет он увеличился на 57%. Конгресс США периодически (но не ежегодно) вынужден принимать решение о повышении максимального уровня государственного долга. Говоря о методах управления государственных долгом в США, стоит особо отметить погашение долга, начатое в 1999 г. Путем выкупа долговых обязательств. Историческое решение погасить 30 млрд. долл. Долга приняла администрация президента Клинтона. Последний раз подобную экономическую акцию осуществил президент США Эндрю Джексоном в 1935 г.

3. Цели и задачи деятельности специальных органов по управлению государственным и муниципальным долгом в зарубежных странах

Важнейшим вопросом эффективного управления государственным долгом является его институциональное оформление, т.е. определение органа, занимающегося таким управлением, придание ему соответствующих функций. Сегодня в развитых странах существует несколько подходов к выбору такого органа.

Наиболее традиционный подход предполагает сохранение функций управления долгом исключительно за Министерством финансов. В ряде стран при казначействе существует офис управление долгом (Debt Management office – DMO) – юридическое лицо, бюджетная организация с отдельным чертами коммерческой структуры. Такая модель управления подходит для США. Функция управления долгом здесь возложены на департамент Федерального казначейства. Во Франции за этот процесс отвечает соответствующее подразделение Министерства экономики и финансов. К данной группе стран относят Германию и Канаду.

 Скачать реферат