Международные аспекты финансового менеджмента организации

0.6031 дол. * 50 = 30.15 дол.

В этом примере мы сделали серьезные и в общем некорректные допуще­ния. Во-первых, мы предположили, что наша путешественница должна сема вычислять соответствующие кросс-курсы. Для розничных сделок обычно пред­ставляют кросс-курсы прямо, а не пользуются набором курсов к доллару. Во вторых, мы допустили, что курсы обмена валют оставались неизменными в те­чение опр

еделенного периода. На самом же деле валютные курсы меняются каждый день, иногда весьма резко.

Таблица 1

Пример валютных курсов, 29 апреля 1992г.

Примечание. Число, приведенное в графе 2. равно результату деления 1.0 на число, приведенное в графе 1. Однако из-за округления возникают некоторые расхождения.

ГЛАВА 3. МЕЖДУНАРОДНАЯ ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА

С конца второй мировой войны до августа 1971г. в мире применялась система фиксированных валютных курсов, которая контролировалась Международным валютным фондом (International Monetary Fund, IMF). В этой системе доллар США был привязан к золоту (35 дол. за одну тройскую унцию — 31.1 г), а другие валюты были привязаны к доллару. Курсы обмена между другими валютами и долларом жестко контролировались в узких пределах, но перио­дически они корректировались. Например, в 1964г. курс британского фунт в стерлингов был изменен до величины 2.80 дол. за 1ф. ст. с возможными колебаниями вокруг этого курса в пределах 1%.

Колебания валютных курсов происходят из-за изменений спроса и предложения долларов США, фунтов стерлингов и других валют. Эти изменения спроса и предложения имеют два первичных источника. Во-первых, изменения спроса ив валюту зависят от изменений импорта и экспорта товаров и услуг. Например, импортеры США должны купить британские фунты стерлингов для покупки британских товаров, в то время как британским импортерам следует приобретать доллары, чтобы заплатить за американские товары. Если импорт США из Великобритании превышает экспорт США в Великобританию, то спрос на фунт стерлингов будет превосходить спрос на доллар, это приведет к росту цены фунта стерлингов относительно цены доллара. В терминах табл.1 долларовая цена фунта стерлингов повысится, скажем, с 1.7725 до 2.0000 дол. Говорят, что доллар девальвировался, в то время как фунт стерлингов ревальвировался. В этом примере коренная причина изменения — торговый дефицит США с Великобританией. Конечно, если экспорт США в Великобританию будет больше, чем импорт США из Великобритании, то Великобритания будет иметь торговый дефицит с США.[2]

Изменения спроса на валюту и, следовательно, колебания валютного курса также зависят от движения капиталов между странами. Например, предположим, что ставки процента в Великобритании выше, чем в США. Чтобы получить выгоду от высоких ставок в Великобритании, банки США и даже осведом­ленные индивидуальные предприниматели будут покупать фунты стерлингов за доллары и затем использовать эти фунты для покупки высокодоходных ценных бумаг Великобритании. Эти покупки зададут тенденцию к росту цен на фунт стерлингов.[3]

До августа 1971г. колебания валютных курсов удерживались в узких пределах в 1% вследствие регулярного вмешательства правительства Великобритании в рыночные процессы. Когда стоимость фунта стерлингов снижалась, Банк Англии вступал в игру и скупая фунты, предлагая в обмен золото или иностранную валюту. Эти правительственные покупки подталкивали вверх курс фунта стерлингов. И наоборот, когда курс фунта стерлингов был слишком высок, Банк Англии продавал фунты стерлингов. Центральные банки других стран действо­вали подобным же образом.

Конечно, способность Центрального банка контролировать курс обмена своей валюты была ограничена его запасам в золота и иностранных валют для продажи. С одобрения IMF страна могла девальвировать свою валюту, что означало официальное понижение ее цены относительно других валют, если эта страна испытывала постоянные трудности на протяжении длительного периода в предохранении курса обмена своей валюты от падения за нижний предел и если Центральный банк истощал свои запасы золота и иностранных валют, но которые могли быть использованы для покупки своей собственной валюты и таким образом поддерживать ее цену. По этим самым причинам британский фунт стерлингов был девальвирован с 2.80 до 2.50 дол. за фунт в 1967г. Это понизило цены британских товаров в США и в мире, а также повысило цены иностран­ных товаров в Великобритании и таким образом приостановило рост торгового дефицита Великобритании, который в первую очередь оказывал давление на фунт стерлингов. И наоборот, страна с избытком экспорта и сильной валютой может ревальвировать свою валюту, как это дважды сделала Германия в 1960-х гг.

Девальвации и ревальвации до 1971г. происходили весьма редко. Обычно они сопровождались жесткими финансовыми столкновениями, частично из-за того, что страны стремились отложить эти необходимые меры, пока экономиче­ское давление не создавало взрывчатую ситуацию. По этой и другим причинам старая международная денежная система пришла к драматическому концу в на­чале 1970-х гг когда доллар США — база, на которой держались все другие валюты, был оторван от золотого стандарта и фактически был пущен в «свобод­ное плавание».

В настоящее время Соединенные Штаты и другие крупные страны исполь­зуют систему плавающих валютных курсов, в которой ценам валют позволено искать их собственное значение без значительного государственного вмешательства. Центральный банк каждой страны, тем не менее, вмешивается в деятельность рынка обмена иностранных валют (как правило, это происходит на валютных биржах), покупая и продавая свою валюту ради смягчения колебаний ва­лютного курса в определенной степени, и, кроме того, имеются договоры между группами стран о поддержке относительной ценности своих валют в согласован­ных пределах колебаний. Так, соглашение между странами: Большой семерки, заключенное на экономическом совещании в верхах в Сеуле в октябре 1985г., привело к существенному падению доллара США относительно других основных валют. Эта акция был одобрена как нужная мера на экономическом совещании в верхах в Вашингтоне в сентябре 1987г. Страны Большой семерки также 6ыли инициаторами помощи в стабилизации падающего курса доллара в начале 1938г.

 Скачать реферат