Международные валютные отношения

Система ФВК уменьшает риск и неопределенность международной торговой, кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению

2.2 Факторы, определяющие валютный курс

Долгосрочными фундаментальными факторами, определяющими движение валютных курсов, являются процессы, происходящие в сфере национального производства и обращения. Это, прежде всего, сравнительная (по отнош

ению к мировому уровню) производительность труда и, соответственно издержки производства, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и вывозе капитала. Относительно более быстрый рост производительности труда в отдельной стране (относительное повышение производительности труда) в долговременном плане ведет к повышению покупательной способности национальных денег по отношению к товарам и соответственно к увеличению валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность прогнозировать долговременное развитие валютных курсов.

Чем выше издержки производства и цены в стране (ниже производительность труда) по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот фактор получил название «паритет покупательной способности» (ППС) валют. На мировых рынках валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицей. В ходе международных и мирохозяйственных отношений устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определенная сумма денег может быть обменена на одинаковую по составу и объему «рыночную корзину» товаров и услуг в обеих странах. Это и будет паритет покупательной способности валют, т.е. такой уровень обменного курса двух валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при прочих равных условиях.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению курса национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тенденции движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы по сравнению с темпами обесценивания ведущих валют. Более высокие темпы национальной инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невысокие темпы обесценивания денег. В случае инфляции, изменения валютного курса чисто номинальное, в отличие от реального изменения курса в случае относительного изменения производительности труда. Если в первом случае воздействовать на валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики (сокращение эмиссии денег, повышение ставки ссудного процента и т.п.), то во втором – средствами, направленными на повышение производительности труда до уровня, обеспечивающего конкурентоспособность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами. Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки ограничивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос на иностранную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом случае он имеет тенденцию к повышению, во втором – к снижению. Таким образом, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки приводят к обесцениванию валюты.

Краткосрочное колебание валютных курсов зависит от психологического фактора рыночного «ожидания» участников валютного рынка (мнения банкиров, дилеров и др. о перспективах динамики курса той или иной валюты, валютные интервенции и т.п.), порождающего разного рода спекуляции на валютных рынках, в. т.ч. спекулятивное движение капиталов. Ожидание дальнейшего снижения (повышения) валютного курса рождает стремление освободиться (скупить) от данной валюты, что приводит к еще большему понижению (повышению) валютного курса.

Валютная интервенция, т.е. вмешательство центральных банков и казначейств в валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с целью понижения курса валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейство прибегают к массовой продаже иностранной и покупки национальной валюты Если же страна заинтересована в понижении курса своей валюты, то происходит обратное – массовая покупка иностранной и продажа национальной валюты. Валютная интервенция может оказать лишь временное воздействие на движение валютных курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств, специально созданных валютных фондов.

3. Противоречивая роль МВФ в международных валютных отношениях

Международный Валютный Фонд был создан как часть послевоенной Бреттон-Вудской системы, которая была призвана предотвратить возврат экономической и валютной нестабильности, сотрясавшей мировую экономику накануне Второй Мировой Войны. Цель создания Фонда состояла в том, чтобы обеспечить общий надзор за системой валютных курсов и международных расчетов, который бы стимулировал страны и их граждан приобретать товары и услуги друг у друга. Официально деятельность МВФ началась в декабре 1945 г., когда первые 29 стран подписали соответствующее соглашение. Первые операции МВФ начал проводить в марте 1947 года.

3.1 МВФ и мировая валютная система

Страны, которые вступили в МВФ в 1945-1971 гг., договорились, что курсы их валют, номинированные в долларах США (а в случае американского доллара курс имел выражение в золоте), могли быть изменены только для корректировки «фундаментального неравновесия» в балансе платежей и только с согласия с Фонда. Эта система, а именно она известна как Бреттон-Вудская, действовала до 1971 года, когда американское правительство отменило золотую конвертируемость доллара, а также долларовых резервов в руках других правительств.

Причиной отмены конвертируемости было реальное обесценение доллара относительно золота. Особенно здесь сказалось наращивание военных расходов в период вьетнамской войны. Поэтому в августе 1971 года конвертируемость была «временно приостановлена», а с марта 1973 г. основные валюты стали плавать относительно друг друга. С этого момента члены МВФ получили свободу выбора относительно установления валютного курса, за исключением привязки к доллару: свободное плавание валюты, привязка к другой валюте или корзине валют, принятие валюты другой страны, участие в валютном блоке или в денежном союзе.

После распада СССР МВФ стал практически всемирной организацией. МВФ играл центральную роль в переводе стран бывшего советского блока на рыночные рельсы. Не всегда этот процесс шел успешно. Однако в течение 10 лет большинство переходных экономик было признано рыночными, а некоторые даже получили «медаль» в виде членства в Европейском Союзе. В настоящее время в МВФ насчитывается 185 членов.

 Скачать реферат