Финансирование предпринимательской деятельности

Прежде чем ответить, необходимо знать, чего хотят ин­весторы. Ответ прост: инвесторам нужен доход. Однако, как и многие другие простые ответы, такой ответ принципиаль­но неполон.

Большинство инвесторов полагает, что существует прямая связь между доходностью и рискованностью ин­вестиций. Другими словами, чем больше предполагае­мый доход, тем меньше вероятность его получить. По­

мните об этом и никогда не предлагайте инвестору боль­ше, чем реально необходимо по соображениям риско­ванности. С другой стороны, важно понимать, что Ваше восприятие риска может отличаться от восприятия рис­ка инвестором. Теперь уже можно говорить собственно об инвесторах.

Коммерческие банки

Как и любой другой инвестор, коммерческий банк заин­тересован в снижении своих кредитных рисков. И Ваше предприятие может ему в этом помочь. Если у Вас есть круп­ный клиент, от которого стабильно поступают платежи по долгосрочному договору, у Вас есть реальная возможность получить банковский кредит под залог будущих платежей по этому договору.

Такое кредитование имеет очень серьезные перспективы и для предприятий, которые ведут большой объем безналич­ных расчетов с населением (телефонные станции, поставщи­ки электроэнергии и газа). Банк - кредитор вполне в состо­янии оценить объем и стабильность таких платежей в прошлом и сделать достаточно точный прогноз этих показателей на будущее.

Инвестиционные банки

У инвестиционного банка есть очень точное определение - это инвестиционный институт, который занимается раз­мещением новых выпусков ценных бумаг. Правильнее счи­тать инвестиционный банк не инвестором, а финансовым по­средником. Компания, желающая разместить (т.е. продать) новый выпуск своих акций или облигаций, может привлечь инвестиционный банк для проведения публичного предло­жения или частного размещения этого выпуска. Очень часто инвестиционный банк привлекают к финансовым проектам на более ранних стадиях их реализации, чтобы специали­сты инвестиционного банка помогли руководству компании решить, какого рода ценные бумаги и когда стоит выпус­кать, чтобы привлечь необходимый объем финансирования на наиболее выгодных условиях.

Существует два механизма взаимодействия между ком­панией - эмитентом и инвестиционным банком.

Инвестиционный банк выкупает весь выпуск у эмитента по договорной цене, а затем перепродает его инвесторам по более высокой (если удастся) цене. Разница между этими двумя ценами составляет доход инвестиционного банка.

Инвестиционный банк действует как агент эмитента, получая за это некоторый процент от полной стоимости раз­мещенного выпуска.

Торговые банки

Торговый банк - явление пока для России невиданное. Торговый банк похож и на коммерческий, и на инвестици­онный. Торговые банки имеют очень большой капитал, кото­рый позволяет им приобретать ценные бумаги не только для перепродажи, но и как объекты инвестиций. Кроме того, торговые банки оказывают обычные в практике коммерчес­ких банков расчетные и кредитные услуги.

Инвестиционные фонды

Существует великое множество различных организаци­онно-правовых форм инвестиционных фондов. Принято вы­делять две основные категории инвестиционных фондов: открытые и закрытые.

Открытые фонды допускают увеличение и уменьшение доли инвесторов в них в любое время. Именно поэтому от­крытые фонды наиболее привлекательны для мелких инве­сторов, которые не могут внести в фонд значительные сред­ства и не хотят связывать себя обещаниями оставить эти средства в фонде на значительный срок. Соответственно, открытые фонды стремятся вкладывать деньги своих инвес­торов в наиболее ликвидные финансовые инструменты, ко­торые при необходимости очень легко обратить в деньги.

Закрытые фонды, напротив, устанавливают определен­ные промежутки времени, в течение которых инвестор не имеет права забрать свои деньги из фонда. Многие закрытые фонды имеют очень высокие требования к объему инвести­ций, таким образом, они рассчитаны в основном на институ­циональных клиентов. Закрытые фонды не предъявляют высоких требований к текущей ликвидности инвестиций и поэтому часто достигают более высокой доходности в долго­срочной перспективе.

Важно помнить, что у абсолютного большинства инвес­тиционных фондов имеется инвестиционная декларация, где написано, в какие финансовые инструменты фонд имеет право инвестировать. В мировой практике известны фонды госу­дарственных облигаций, корпоративных облигаций, денеж­ного рынка, недвижимости и акций. Существуют также сба­лансированные фонды, инвестирующие в несколько видов финансовых инструментов.

Стратегические инвесторы

Все инвесторы, о которых мы говорили, обладают одним общим свойством - это чисто финансовые инвесторы. Фи­нансовые инвесторы, как правило, не стремятся приобрести крупные (тем более контрольные) пакеты акций, не сильно разбираются в специфике работы предприятий, в которые инвестируют, и не вмешиваются в оперативное управление этими предприятиями. Все это - удел стратегических инве­сторов.

Где-то посередине между финансовыми и стратегичес­кими инвесторами стоят венчурные капиталисты и венчур­ные фонды. Такие инвесторы обычно стремятся приобрести значительную долю в предприятии (обычно 20-40% , иногда больше). Венчурный инвестор, как правило, не имеет своего плана развития предприятия, но требует, чтобы руководство предприятия разработало такой план и в целом придерживалось его в течение инвестиционного цикла. Инвестицион­ный цикл венчурного инвестора в большинстве случаев - от трех до десяти лет. Венчурный инвестор надеется, что за это время предприятие сможет значительно увеличить свои обо­роты и прибыли, рыночная стоимость предприятия значи­тельно возрастет и инвестор сможет выгодно продать свои долю в этом предприятии.

До того как венчурный инвестор согласится начать инве­стиции, он определяет свою стратегию выхода. Наиболее типичные стратегии выхода - это реализация приобретен­ных акций на биржевом рынке, продажа инвестиции страте­гическому инвестору, продажа своей доли остальным акцио­нерам или руководству предприятия.

Какое финансирование лучше?

Скажем сразу: все зависит от того, для чего Вам нужно финансирование. Существует одно достаточно простое пра­вило: срок, на который привлекается финансирование, дол­жен примерно соответствовать времени жизни активов, на приобретение которых оно необходимо. На практике это оз­начает, что оборотные средства стоит финансировать за счет краткосрочных кредитов, а основные - долгосрочных креди­тов или за счет прямого финансирования.

Есть еще одно несложное правило: чем более рискован­ным для внешнего инвестора является проект, тем меньше шансов профинансировать его в долг.

И в заключение - один совет. Помните, что Ваши потен­циальные инвесторы - профессионалы в области финансов. Постарайтесь привлечь профессионалов на свою сторону!

Литература

1.Гербер М.Е. Предпринимательство: Миф или Реальность // http://www.Internet-Business.ru.

 Скачать реферат