Оценка стоимости предприятия

Таблица 14

Расчет ценовых мультипликаторов по компаниям аналогам

Таблица 15

Корректировки для введения в предварительную стоимость компании "ХХХ".

Итоговые корректировки рыночной стоимости.

По завершении расчетов стоимости акций, выполненных любым из описанных методов, производится поправка на размер пакета акций (контрольный, блокирующий, миноритарный) и на степень ликвидности акций оцениваемого предприятия.

Корректировка на неконтрольный пакет акций - это уменьшение стоимости акций. Контрольный пакет акций - это доля в капитале, предполагающая наличие определенных элементов контроля над компанией.

Скидка на неконтрольный пакет рассчитывается по формуле 15.

Премия за контроль для российских предприятий в статистических изданиях не публикуется, и оценщики могут ориентироваться на зарубежные издания. Оценщики полагают, что в отечественной практике в большинстве случаев премия за контроль может достигать 50-100%, а иногда и более, и, соответственно, скидка на неконтрольный пакет может варьировать в пределах от 30% до 50%, а иногда и более. Безусловно, возможны и исключения.

Корректировка на низкую ликвидность. Высокая ликвидность увеличивает стоимость акций, низкая - снижает ее по сравнению со стоимостью акций аналогичных компаний, акции которых активно обращаются.

В странах с развитым фондовым рынком размер скидки на низкую ликвидность определяется статистическим путем. В отечественной оценочной практике размер данной корректировки обычно варьирует от 10 до 30%. Оценщики исходят из того, что высокой ликвидностью обладают акции компаний, котирующиеся на бирже. Стоимость таких акций может не подвергаться корректировке на низкую ликвидность. Стоимость акций всех остальных компаний должна быть скорректирована на некоторую величину, отражающую потерю их текущей стоимости из-за их более низкой ликвидности по сравнению с котируемыми акциями.

Дефицит/избыток оборотного капитала - если при расчетах выявляется дефицит оборотного капитала, то его отнимают, если избыток - то необходимо суммировать.

Метод избыточных активов не применяли, так как он является методом сравнительного подхода и применяется при оценке специфического оборудования и интеллектуальной собственности.

Таблица 16

Расчет предварительной стоимости компании "ХХХ" на основе ценовых мультипликаторов компаний аналогов.

 Скачать реферат