Оценка процессов управления финансовыми рисками на предприятии

Тем не менее, необходимо отметить негативные тенденции, которые могут создать трудности в перспективе. ООО «Швейная фабрика» значительно зависит от внешних инвесторов. Финансирование деятельности по большей части осуществляется за счет краткосрочной задолженности. Износ основных фондов может вскоре перейти критическую черту и поставить предприятие перед проблемой выживания. Таким образом, текущ

ее финансовое положение предприятия таит в себя разнообразные действия финансовых рисков.

Показатель результата финансовой деятельности ООО «Швейная фабрика» в 2005 г. значительно меньше единицы, а показатель результата хозяйственной деятельности приблизительно равен нулю. Данное положение носит название «Эпизодический дефицит» - наблюдается несинхронное поступление и расходование ликвидных средств. Предприятие увеличивает свою задолженность. Темпы роста инвестиций не снижаются за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам. В данной ситуации все зависит от темпов роста экономической рентабельности и оборота. Поскольку у ООО «Швейная фабрика» темпы роста рентабельности выше темпов роста оборота, существует возможность улучшения финансового состояния. Для этого необходимо обратить особое внимание на упорядочивание постоянных издержек, что даст возможность мобилизовать операционный рычаг. Также следует учитывать возможности управления дебиторской и кредиторской задолженностями.

Одной из основных проблем предприятия является высокая доля заемных источников в общей сумме. Определим примерную нормативную долю заемного капитала. Для этого используем формулу:

Дзкн = Док * 0,25 + Дта * 0,5,

где Дзкн - нормативная доля заемного капитала в общей сумме источников;

Док - доля основного капитала в общей сумме активов;

Док - доля основного капитала в общей сумме активов;

Дта - доля текущих активов в общей сумме активов.

Для ООО «Швейная фабрика» нормативная доля заемного капитала в 2005г. составляет 0,44.

Таким образом, нормативная величина доли собственных средств в структуре источников составляет 56 процентов.

Рассмотрим, какие темпы роста может показывать предприятие при сложившихся соотношениях формирования структуры активов и распределения средств. Для этого применим рассмотренную выше модель устойчивого роста, позволяющую определить возможные темпы роста собственного капитала предприятия. Информация для осуществления расчетов приведена в таблице 3.

Таблица 3 Данные для расчета влияния факторов на изменение темпов роста собственного капитала ООО «Швейная фабрика » 2005г.

Модель устойчивого роста по данным 2003 года имеет следующий вид:

АСК = Rn * Коб * К3 * Д = 9,51 * 0,80 * 3,63 * 0,72 = 19,95

Таким образом, при сложившейся структуре пассивов, дивидендной политике, уровне рентабельности предприятие может обеспечить прирост собственного капитала на 20 процентов. При этом уровень финансового риска долгосрочного решения останется на фиксированном уровне. В противном случае у предприятия нарастает действие риска структуры капитала.

В предложениях по оценке финансового риска долгосрочного решения необходимо уделить достаточно большое внимание показателям эффективности использования собственного капитала потому, что получение стабильной и высокой прибыли на вложенный капитал зависит по большей части от мастерства управляющих. Эти показатели характеризуют качество менеджмента. По нашему мнению они намного надежнее других показателей оценки финансовой устойчивости предприятия.

Конечно, использование заемного капитала позволяет увеличивать норму прибыльности собственного капитала. Однако никто не дает кредиты без страховки, которая может выражаться либо в явном страховании, либо в увеличении цены кредитов с ростом доли заемных средств в структуре пассивов.

Оптимальная структура капитала находится на основе максимизации нормы прибыли и к основным определяющим ее факторам относятся доходность собственного капитала, и возрастание кредитной ставки при увеличении доли заемного средств.

Рассмотрим оптимальную структуру капитала, при которой максимизируется норма прибыли, с позиций оптимизации нормы прибыли на собственный капитал при условии увеличения стоимости использования кредитов, связанного с ростом удельного веса привлеченного капитала (таблица 4).

Таблица 4 Величины кредитного процента, содержащего страхование от банкротства, %

Норму прибыли рассчитаем по следующей формуле:

где Rп(a) - норма прибыльности предприятия;

Rе - норма отдачи на собственный капитал;

а - доля заемного капитала в структуре пассивов;

R(а) - ставка по кредиту с учетом риска банкротства.

Результаты расчета значения нормы прибыли, которые может получить, варьируя структурой капитала при условии, что цена кредита повышается, когда растет доля заемных средств показаны в таблице 5.

Таблица 5 Значение нормы прибыльности при различной структуре капитала с учетом страхования против банкротства.

 Скачать реферат