Управление рисками
Для Вашей компании существуют 4 возможных направления инвестирования капитала в размере 200 тыс. условных единиц сроком на 1 год:
1. Облигации государственного займа, по которым гарантировано 7% дохода через год.
2. Облигации газовой компании с фиксированным доходом и сроком займа на 10 лет. Однако, Ваша компания продает облигации в конце 1-го года, т.е. процент будет известен в конце
года (см. таблицу).
3. Проект А, предполагающий выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики.
4. Проект В, аналогичный проекту А, но с другим распределением выплат.
Требуется оценить ожидаемый доход и риск для всех четырех вариантов и выбрать один из них. Информация о предполагаемых доходах содержится в таблице.
Таблица 1. Норма дохода, %
Вариант инвестирования капитала |
Состояние экономики и его вероятность | ||||
Спад |
Застой |
Неб. рост |
Подъем |
Бурн. рост | |
0,1 |
0,3 |
0,4 |
0,15 |
0,05 | |
Облигации государственного займа |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
Облигации газовой компании |
11 |
12,5 |
10,5 |
9,5 |
9 |
Проект А |
-2 |
-1,5 |
11,5 |
13,5 |
18,5 |
Проект В |
1 |
1 |
10,5 |
12,5 |
19 |
При выборе решения в качестве критериев риска используется показатель:
R = Hij ∙ p
где р – вероятность наступления рискового события.
Предпочтение отдается решению, имеющему наименьший средневзвешенный показатель риска, определяемый как сумма произведений вероятностей различных вариантов обстановки на соответствующее им значение потерь:
Ri =∑j=1Hij ∙ pj, (i=1,m)
Потери (Нij) рассчитываются как разность между ожидаемым результатом действия при наличии точных данных обстановки и результатом, который может быть достигнут, если данные определены:
Нij (PiOj) = maxj aij – aij
Определим для нашего задачи maxj aij.
Вариант инвестирования капитала |
Состояние экономики и его вероятность | ||||
Спад |
Застой |
Неб. рост |
Подъем |
Бурн. рост | |
0,1 |
0,3 |
0,4 |
0,15 |
0,05 | |
Облигации государственного займа |
7 |
7 |
7 |
7 |
7 |
Облигации газовой компании |
11 |
12,5 |
10,5 |
9,5 |
9 |
Проект А |
-2 |
-1,5 |
11,5 |
13,5 |
18,5 |
Проект В |
1 |
1 |
10,5 |
12,5 |
19 |
max(aij) |
11 |
12,5 |
11,5 |
13,5 |
19 |
Теперь определим величины потерь для каждого варианта инвестирования капитала и для каждого состояния экономики.
Величины потерь | |||||
Вариант инвестирования капитала |
Состояние экономики и его вероятность | ||||
Спад |
Застой |
Неб. рост |
Подъем |
Бурн. рост | |
0,1 |
0,3 |
0,4 |
0,15 |
0,05 | |
Облигации государственного займа |
4 |
5,5 |
4,5 |
6,5 |
12 |
Облигации газовой компании |
0 |
0 |
1 |
4 |
10 |
Проект А |
13 |
14 |
0 |
0 |
0,5 |
Проект В |
10 |
11,5 |
1 |
1 |
0 |
Рассчитаем показатель риска для каждого варианта решения, воспользовавшись формулой: Ri =∑j=1Hij ∙ pj, (i=1,m)
Величина риска | |||||
Вариант инвестирования капитала |
Состояние экономики и его вероятность | ||||
Спад |
Застой |
Неб. рост |
Подъем |
Бурн. рост | |
0,1 |
0,3 |
0,4 |
0,15 |
0,05 | |
Облигации государственного займа |
0,4 |
1,65 |
1,8 |
0,975 |
0,6 |
Облигации газовой компании |
0 |
0 |
0,4 |
0,6 |
0,5 |
Проект А |
1,3 |
4,2 |
0 |
0 |
0,025 |
Проект В |
1 |
3,45 |
0,4 |
0,15 |
0 |