Международные валютно-финансовые отношения

Как правило, бездокументарная форма выражения имущественного права или обязательства в рамках определенного контракта и общепринятой технологией обращения. Наиболее распространенной формой производной ценных бумаг явл. форвардный и фьючерсный контракты, биржевой опцион и своп. Форвардный контракт – договор купли-продажи какого-либо актива (акций, облигаций, валюта) ч/з определенный срок в будущ

ем все условия которого оговариваются сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт – форма форвардного контракта, разрешенного к заключению на бирже. Это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива ч/з определенный срок в будущем по цене согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. Биржевой опцион – стандартный договор купли-продажи биржевого актива в соответствии с которым его держатель получает право купить (или продать) этот актив по определенной цене до установленной даты в будущем или на указанную дату с уплатой за полученное право определенной суммы денег называемой премией. Своп – договорная внебиржевая конструкция, на основе которой стороны обмениваются своими обязательствами: валютой, активами или связанными с ними выплатами в течение фиксированного периода. Дифференцированный доход, полученный на основе срочных (производных) контрактов может принимать форму спекулятивной прибыли либо идти на компенсацию некоторой убытков по другим активам владельца контракта. В плане снижения уровня его риска. Использование срочных контрактов для борьбы с риском или для его страхования наз. ХЕДЖИРОВАНИЕМ. В основе хеджирования лежит механизм прямых и обратных сделок, а также маржевые взносы в специальный фонд страхования биржи.

Валютные форварды и фьючерсы в механизме хеджирования рисков

Обычный форвардный контракт – договор купли-продажи какого-либо актива (акции, валюта, облигации) ч/з определенный срок в будущем. Это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, т.е. твердая сделка. Все условия такого контракта согласовывается со сторонами сделки в момент ее заключения, поэтому достоинством форвардного контракта явл. возможность его приспособления к индивидуальным его запросам в каждом из его сторон контракта по основным параметрам сделки: цена, сроки поставки, форма расчета. Однако форвардные контракты по которым отсутствует вторичный рынок не явл. производными инструментами, они превращаются в производные инструменты только по мере стандартизации условий заключения сделок, т.е частичного отказа от их индивидуальности и при наличии рыночных посредников (брокеров и дилеров). Только ликвидность форвардного контракта превращает его в производный инструмент финансового рынка, т.е позволяет получать с его помощью дифференциальную прибыль.

Основными видами ликвидных форвардных контрактов явл. валютные форварды. Они устанавливают форвардные курсы купли-продажи валют с любым сроком исполнения и заключают форвардные сделки, как на покупку, так и на продажу валют м/у клиентами валютного рынка. Масштабы валютного обмена таковы, что не представляет труда в случае необходимости погасить обязательства по ранее заключенной сделки путем совершения обратной сделки с тем же дилером биржи. Форвардный контракт фиксирует основные позиции сделки: а) кол-во обмениваемых валют; б) дату обмена валют; в) форвардный обменный курс. Важным мотивом заключения форвардного контракта явл. желание застраховать свой бизнес от рисков изменения валютных курсов, что осуществляется с помощью хеджирования. Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива (акции, валюта) через определенный срок в будущем по цене установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Фьючерсный контракт полностью стандартизирован и заключается только в ходе биржевой торговли. Гарантом его исполнения явл. сама биржа в лице ее расчетно-клиринговой палаты. Заключение фьючерсного контракта на условиях его покупателя наз. «покупкой» контракта, а на условиях продавца – «продажей» контракта. Принятие обязательства по контракту на условиях покупателя или продавца наз. «открытием позиции». Ликвидация обязательства по данному контракту путем заключения обратной сделки с аналогичным контрактом наз. «закрытием позиции». При открытии позиций владелец контракта оплачивает на счет биржи первоначальную маржу. Валютные фьючерсы – фьючерсные контракты купли-продажи конвертируемая валюта, они аналогичны валютным форвардам и отличаются от последних местом заключения (на биржах) уровнем полной стандартизации и механизмом их гарантирования ч/з маржевые сборы.

Конструкция валютного фьючерса вкл.:

1) цена фьючерсного контракта.

2) стоимость (размер) одного контракта

3) минимальное изменение цены и стоимости контракта

4) период на который заключается контракт (обычно 3 месяца)

5) поставка по контракту – предусматривает возможность физической поставки если он не закрывается обратной сделкой до истечения срока его действия. Покупка валютного фьючерса означает обязательства купить иностранную валюту и продать национальную. Продажа валютного фьючерса означает обязательства продать иностранную валюту и купить национальную.

6) биржевая расчетная цена – определяется либо по результатам торгов в последний торговый день либо в качестве основы берется валютный курс по результатам торгов на туже дату на валютной бирже.

Классификация операционных контрактов и характеристика валютных опционов

Опционный контракт – договор в соответствии, с которым одна из его сторон называемая владельцем получает право купить или продать какой-либо актив по установленной цене до определенной в будущем даты или на эту дату. У другой стороны контракта – договора наз. подписчиком или право отказаться от исполнения сделки с уплатой за эти права подписчику некоторой суммы денег называемой премией. Опционный контракт для краткости часто называется опционом, а владелец опциона наз. его держателем. Опцион дает право купить актив называемый опционом на покупку или опционом КОЛЛ. Опцион, который дает право продать актив наз. опционом на продажу или опционом ПУТ. Ценой самого опциона явл. его премия, а не цена актива лежащего в основе опциона. Опционы делятся на: биржевые и вне биржевые. Биржевые опционные контракты закл. только на биржах а по механизму своего действия они аналогичны фьючерсным контрактам. Биржевые опционы полностью стандартизированы, могут закрываться обратной сделкой, и имеют маржевой механизм гарантирования их исполнения. Биржевые опционы, как и фьючерсные контракты, имеют в основном краткосрочный характер и сроки их действия, как правило, от 3 до 12 месяцев. Валютные опционы - дают их владельцам право купить или продать какие-либо активы (валюта, акции). Опцион дает возможность выбора, а в остальном он сходен с фьючерсом. Наиболее распространенными явл. коллы и путы. Валютный опцион КОЛЛ гарантирует купившему его лицу право купить валюту в определенный момент времени по установленному курсу, а опцион ПУТ гарантирует право продажи на аналогичных условиях поскольку каждое право имеет свою цену, то покупатель опциона должен заплатить его продавцу некоторую сумму наз. опционной премией. Опционы пользуются большой популярностью среди валютных спекулянтов, т.к. ограничивают возможные потери, но не ограничивают потенциальные доходы. Продавцы опциона предлагают их, поскольку считают, что получаемы надбавки к опциону в полнее компенсируют валютные риски. КОЛЛЫ и ПУТЫ бывают 2 типов: европейскими и американскими. Европейский опцион может быть исполнен только в течение очень ограниченного периода времени.

 Скачать реферат