Анализ состояния финансовых рынков на основе методов нелинейной динамики

АННОТАЦИЯ

В данной работе раскрыты проблемы анализа финансового рынка и его инструментов, приведен аналитический обзор современных подходов к оценке стоимости финансовых активов, разработанных в рамках как линейной, так и нелинейной парадигмы. Проводится анализ фрактальных свойств американского фондового рынка. Анализируется теория когерентного финансового рынка на примере поведения индек

са S&P 500 и предлагается многофакторная модель поведения финансового рынка. Таким образом, был получен дополнительный инструмент для принятия решений о долгосрочном инвестировании, позволяющий снизить риски и увеличить прибыль.

Объем и структура работы. Диплом состоит из введения, шести глав и заключения, списка используемой литературы из 63 наименований и приложения. Основной текст изложен на 75 страницах, содержит 5 таблиц, 31 рисунок, 15 формул.

Ключевые слова: гипотеза эффективного рынка, гипотеза фрактального рынка, гипотеза когерентного рынка, инвестиционный горизонт, фрактальная размерность, показатель Херста, долговременная память, модель Веге-Изинга, фазы рынка.

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ИСТОРИЧЕСКИЙ ОБЗОР ТЕОРИИ ФИНАНСОВОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1 Классические теории динамики финансовых рынков

1.2 Фундаментальный анализ

1.3 Технический анализ

2. ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА

2.1 Развитие гипотезы эффективного рынка

2.2 Концепция гипотезы эффективного рынка

2.3 Несостоятельность линейной парадигмы

2.4 Проверка нормальности

2.5 Неустойчивая волатильность

2.6 Проверка эффективности рынка

3. ГИПОТЕЗА ФРАКТАЛЬНОГО РЫНКА

3.1 Концепция гипотезы фрактального рынка

3.2 Объяснение лептоэксцесса распределения прибылей

4. ТЕОРИЯ ЧАСТИЧНО ДЕТЕРМИНИРОВАННЫХ ВРЕМЕННЫХ РЯДОВ

4.1 Анализ основных фрактальных характеристик финансовых рядов

4.2 Рождение и развитие фрактальной геометрии

4.3 Фрактальная размерность

4.4 Показатель Херста и R/S-анализ временных рядов

4.5 Эмпирический закон Херста

4.6 Взаимосвязь фрактальной размерности и показателя Херста

4.7 Обоснованность оценки Н

5. ГИПОТЕЗА КОГЕРЕНТНОГО РЫНКА

5.1 Модель Изинга

5.2 Теория социальной имитации

5.3 Гипотеза когерентного рынка

5.4 Влияние изменений управляющих параметров на вид функции плотности вероятности

5.5 Подсчет характеристик модели Веге-Изинга

6. АНАЛИЗ ФРАКТАЛЬНЫХ СВОЙСТВ АМЕРИКАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

6.1 Сравнение распределения прибыли на американском фондовом рынке на основании индекса S&P 500 и нормального закона распределения

6.2 R/S-анализ американского фондового рынка

6.3 Тестирование системы торговли, основанной на распознавании фазы рынка

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Современный финансовый рынок характеризуется значительной сложностью протекающих на нем процессов. С одной стороны финансовый рынок достаточно хаотичен, поскольку его эволюция определяется волей большого количества людей, а с другой в нем действуют устойчивые механизмы, определяемые коллективным поведением участников.

В этой связи построение формальных моделей, позволяющих лучше понять структуру и поведение рынка, как единого целого, так и его составляющих, долгое время привлекали и продолжают привлекать внимание практиков и исследователей.

Стандартные методы моделирования временных рядов для анализа и прогнозирования процессов, происходящих на финансовых рынках, часто дают неудовлетворительные результаты. Можно отметить разрыв между действительными экономическими реалиями и экономическими теориями. В частности, было выявлено, что распределение прибыли на фондовом рынке зачастую не соответствует нормальному закону и характеризуется более высокой вероятностью резкого изменения, нежели действительно случайные процессы.

Неспособность линейных моделей объяснять реально происходящие процессы привела к созданию альтернативных подходов, в основу которых заложено изучение рынка капитала как нелинейной динамической системы, где все вновь возникающие цены находятся в зависимости от своих предыдущих значений, а поступающая на рынок новая информация не всегда находит немедленное и симметричное отражение в ценах на рыночные активы.

В современных условиях нелинейный подход не является интегрированной и цельной концепцией, но представлен большим количеством различных подходов и методов анализа, требующих дальнейшего развития и разработки. Наиболее детально разработанными в свете адаптации к условиям финансовых рынков среди нелинейных концепций можно назвать гипотезы фрактального и когерентного рынка.

Экономическая теория, призванная объяснить реальное поведение экономических систем неизбежно должна быть нелинейной.

Степень разработанности проблемы. Значительный вклад в исследование рынка ценных бумаг и развитие теории инвестиций в целом внесли, прежде всего, лауреаты Нобелевских премий (Дж. Тобин (1981), Г. Марковиц (1990), У.Ф. Шарп (1990), М. Шоулс (1997), Р. Ингл (2003)), а также ряд других зарубежных (Г. Дж. Александер, Дж. В. Бей-ли, Г. Дженкинс, Дж. Линтнер, Д. Мерфи, Дж. Моссин, Д. Нельсон, С. Росс и др.) и отечественных (Л.О. Бабешко, А.В. Воронцовский, В.В. Давние, В.Н. Едронова, Д.А. Ендовицкий, Ю.П. Лукашин, Я.М. Миркин, А.О. Недосекин, Е.М. Четыркин и др.) ученых.

Применение методов нелинейной динамики к исследованию финансового рынка было начато Б. Мандельбротом, Б. Лебэроном, А. Броком, Д. Сье и продолжено Т. Веге, Д. Сорнетте, Э. Петерсом, Г.Г. Малинецким, А.Б. Потаповым, Л.П. Яновским, В.А. Перепелица, С.Е. Тепловым, Е.В. Поповой, Л.Н. Сергеевой, М.М. Дубовиковым, Н.В. Старченко и другими.

Цели и задачи дипломной работы. Целью данного исследования является подтверждение нелинейности американского фондового рынка, а также совершенствование и развитие методологического аппарата теории нелинейной динамики.

Для реализации поставленной цели в дипломной работе ставятся следующие задачи:

· обзор существующих инструментов анализа финансового рынка;

· исследование подходов к оценке стоимости финансовых активов, разработанных в рамках как линейной, так и нелинейной парадигмы;

· применение методологического аппарата нелинейной динамики к моделированию и анализу процессов, протекающих на рынках ценных бумаг;

· разработка методики расчета параметров модели Веге-Изинга, построенной на основе гипотезы когерентных рынков;

· осуществление программной реализации расчета параметров состояния финансового рынка и получение торговых сигналов.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования в настоящей работе являются математические, физические и экономические инструменты оценки, анализа и прогнозирования стоимости финансовых активов.

В соответствии с поставленной целью, объектом исследования выступает американский фондовый рынок.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологическую основу исследования составили современная теория финансовых рынков, а также последние достижения в области эконофизического моделирования. В процессе работы над дипломом использовались труды отечественных и зарубежных ученых в области эконометрического моделирования финансовых процессов методами нелинейной динамики, анализа рынка ценных бумаг, финансового и инвестиционного менеджмента.

 Скачать реферат